股神巴菲特多次强调：“如果只能用一个指标来衡量一家公司的经营业绩，那就是ROE（净资产收益率‌）。 ”在他看来 ，长期股票投资的回报率，会趋近于公司的长期平均ROE 。在股东信中
，他曾明确指出：“优秀企业的ROE通常能持续稳定在15%以上，而平庸企业的ROE多在10%以下。

本文系《2025年报排行榜》系列之ROE排行榜
。从万得全A指数的表现来看
，2021年至2025年，A股整体的年度ROE均超过7.5% ，上证指数的年度ROE均超过8%
，充分体现了A股市场的整体盈利韧性。

高端制造 、硬科技领域ROE显著提升

从行业来看，2025年 ，有10个申万一级行业的ROE超过8%
，较上一年减少2个，主要系农林牧渔、交通运输行业的业绩下滑所致 。

具体来看 ，2025年ROE位居行业前三名的分别是食品饮料
、有色金属、家用电器行业
。

食品饮料行业连续3年蝉联ROE榜首
，2025年，该行业ROE为18.32%。有色金属 、家用电器行业2025年ROE分别为14.47%
、13.86% ，有色金属行业ROE排名较上一年提升3个位次，家用电器行业ROE排名较上一年下降1个位次 。

事实上
，这3个行业的ROE常年都保持10%以上
。作为稳定的高ROE行业，在业内看来 ，他们具备弱周期性、能够抵御经济的波动
，尽管受消费增速放缓的影响，盈利能力有所下滑 ，但受益于高毛利率以及高净利润率水平的推动
，这些行业依然能够成为盈利“佼佼者”。

与上一年对比显示，12个行业2025年ROE上升 ，集中在硬科技 、高端制造领域 。其余19个行业ROE下降
，下降幅度居前的有商贸零售
、房地产、农林牧渔 、煤炭等行业
。

有色金属行业2025年ROE较上一年增加近4个百分点，增幅位居行业首位。2025年受价格上行
、需求扩张、供给约束 、政策加持等多重利好因素影响 ，该行业营收同比增长近11%
，净利润同比大增超38% 。另外，国防军工
、电子、机械设备 、通信等行业2025年ROE也显著提升
。

需要补充的是 ，自2023年至2025年，ROE连续3年递增的行业有非银金融、通信及电子行业
，前2个行业2025年ROE均创下2021年以来新高；电子行业2025年ROE为7%，创2022年以来新高 ，系行业内存储
、芯片等细分领域公司盈利大幅提升所致。

“易中天
”同步登上ROE前10阵营

为保证数据的连续性及可比性
，以2025年以前上市，2023年及2025年净利润均为正值 ，且2023年至2025年加权净资产均超过1亿元的3319家公司为研究对象 。

数据显示
，上述3319家公司中，自2021年以来 ，ROE（采用加权ROE
，下同）不低于15%的公司数量呈下降趋势，2025年接近360家 ，主要集中在机械设备、电子 、汽车
、医药生物等行业。

《A股2025年ROE排行榜》显示
，ROE入围门槛小幅下降至28.13%
。8家公司2025年ROE均超过40%。位居榜单前三名的公司分别是重庆啤酒、新易盛 、东鹏饮料 。

重庆啤酒蝉联榜首，2025年ROE高达81.68% ，较上一年增加超过20个百分点，公司2025年实现净利润12.31亿元
，同比增长10.43%
。

新易盛位居次席，2025年ROE接近73% ，较上一年提升近32个百分点
，排名上升6个位次。作为全球光通信领航者，公司业绩十分亮眼 ，2025年实现净利润95.32亿元
，同比大增近236%，今年一季度净利润同比增长近77% 。方正证券表示 ，公司受益于AI光通信产业高景气
，有望打开新的增长空间
。

排名第三的是东鹏饮料，2025年ROE首次突破50%。

排名第四的是中际旭创 ，排名较上一年提升21个位次
，公司首次进入ROE榜单前5名，2025年ROE接近44% 。公司2025年净利润首次突破百亿元关口 ，西部证券表示，公司800G/1.6T高速模块持续放量
，产品结构优化拉动毛利率持续提升
。

光通信三巨头“易中天”中除新易盛
、中际旭创ROE大增之外，天孚通信2025年ROE也提升至40%以上 ，公司位居榜单第六名
，较上一年提升10个名次。这是“易中天 ”首次同步登上ROE前10阵营 。

26家公司受益于行业景气度提升，实现盈利爆发式增长 ，从而进入ROE榜单前50强
，包括润泽科技、三生国健 、兴齐眼药等
。

15只热门赛道股ROE连续5年增长

从市场表现来看，自2021年以来（2021年及以后上市的公司取上市以来表现） ，通过对入围2025年ROE前50强的公司分析发现：ROE越大
，股价表现越强。这50家公司2021年以来平均涨幅超过400%，其中 ，ROE前10位的公司平均涨幅超过980%；末10位的公司平均涨幅约116% 。

具体来看
，跻身ROE榜单前50强的公司中，2021年以来累计涨幅超10倍的公司有8家。“易中天
”表现尤为突出 ，3家公司区间涨幅均超过20倍，新易盛涨幅超25倍
，中际旭创接近23倍
。

反观榜单内市场表现相对偏弱的标的，多集中于大消费板块 ，包括重庆啤酒
、山西汾酒、苏泊尔等龙头。可见
，部分高ROE标的尽管盈利扎实，但受行业景气度下行拖累 ，在周期波动中股价明显走弱
，未能获得稳健超额收益 。

在此背景下，据证券时报·数据宝统计 ，2021年至2025年ROE逐年递增的公司有37家
，属于算力 、创新药
、稀缺资源、机器人等热门赛道的公司仅有15家
。

这15家公司中，2025年ROE超过20%的共有5家 ，包括三生国健 、宇通客车、艾力斯
、洛阳钼业等。市场表现方面
，这15家公司2021年以来平均涨幅接近248% 。

从2026年以来的表现来看，截至4月30日 ，15家公司今年以来平均上涨6.62%，整体跑赢上证指数
，四方股份、湖南黄金 、三生国健及长虹华意今年以来涨幅均超过20%，双环传动
、大洋电机、焦点科技今年以来跌幅均超过12%
。

责编：周莎